后晋开运三年（946年），前两次没有讨得半点便宜的耶律德光再次率大军南下。因为前两次没吃败仗，石重贵开始有些轻敌。但是，当辽军第三次南下时，得力的干将却不像之前那么卖力了，河东节度使刘知远虽然迎击了辽军，但取胜之后就开始自保，任由辽军南下。石重贵的姑父杜重威以及李守贞等人被辽军包围弹尽粮绝后，干脆投降了辽国。并且耶律德光还编了一个美丽的谎言，说等搞掉石重贵，就让杜重威做中原皇帝，杜重威乐得屁颠屁颠的。为了在耶律德光面前表功，竟然倒戈南向，去攻汴梁。
当“辽军”攻到汴梁城下，石重贵才反应过来，原来姑父竟降了辽国。石重贵赶忙找到冯道招来一帮人，商议眼下该怎么办。很快达成一致：投降。投降了辽国后，石重贵以及后宫眷属被带到开封府，几个月之前还是一国之君，眼下却成了亡国之君。听说石重贵被俘获了，耶律德光大喜。后晋天福二年（947年）正月，后晋朝文武官员伏拜路旁，迎接大辽国皇帝耶律德光。
耶律德光觉得他的目标已经达成，留着石重贵可能是个隐患，便“封”石重贵为负义侯，命其举家北迁黄龙府。石重贵连同李太后、安太妃、冯皇后、石敬瑭幼子石重睿、二子石延煦、石延宝以及宫人数百一路北行。石重贵行至杜重威大营时，引发旧恨，仰天长呼：“石家待杜威何厚，彼又待臣何薄！苍天！苍天！此亦天意乎！”辽应历十四年（964年），后晋出帝石重贵死于黄龙府，冯氏不知下落，成千古之谜。后晋灭亡后，五代乱世并未就此终结，河东节度使、北平王刘知远在太原称帝，建立了后汉。